주식 메타버스 관련 게임회사.. 펄어비스

Leading_Pearlabyss_20210923.pdf

우리나라에 존재하는 게임회사들 중 자체적으로 게임 엔진을 개발할 수 있는 능력을 가진 회사가 얼마나 될까? 대부분 해외에서 엔진을 사와서 그래픽만 입혀 출시 하는게 상당수인데.. 그덕에 이름만 다르고 비슷한 게임들이 넘쳐 나는거구... 

메타버스라는 테마에서 1세대는 로블록스와 제페토가 차지하고 있는것 같아.. 그런데 새로운 기술이 생겨나서 대중화되고 흥행하는 것들은 보통 1세대 개척회사가 아닌 2세대 업체들이 가져가는것 같아.. 그런 의미로 접근한다면 펄어비스도 그중 하나가 될 가능성이 높지 않을까 생각해..출시 예정인 도깨비 영상을 보니 좀더 확신이 생기던데.. 선동아님 참고만 해~

조만간 울코와 같이 나의 장기 포토폴리오에 편입을 고려중인 펄어비스...

자세한 내용은 첨부한 보고서를 확인해줘..

■ 펄어비스(263750)) - 메타버스 Mobile구현 최적의 엔진&메타버스 게임

투자포인트

1. 메타버스 게임 ‘도깨비’가 2022년 출시 예정 & 동사의 게임 엔진은 ‘Mobile’ 환경에서 메타버스 구현에 있어 최적의 엔진: 동사의 메타버스 기반 게임인 ‘도깨비’(2023년 출시 예정)의 ‘플레이 영상’이 공개되면서 국내외에서 큰 기대감을 불러일으키고 있다. ‘모바일, PC, 콘솔’의 멀티 플랫폼으로 서비스가 될 것이며, 무엇보다도 ‘자체 개발 엔진’을 사용하여 기존 ‘검은사막’ 수준의 그래픽이 기대된다. 특히 ‘검은사막 Mobile’도 타 경쟁작의 모바일게임 보다도 그래픽 퀄리티가 뛰어나며, Mobile Device 에서 가장 안정적으로 구현된다는 점을 알 수 있다. 앞으로 ‘메타버스’ 시대가 다가오면 결국은 ‘Mobile Device’ 에서 ‘고사양의 그래픽과 데이터를 가장 안정적으로 구현할 수 있는 엔진’이 요구되는데, 이게 바로 ‘펄어비스의 자체 개발 엔진’이다. 메타버스의 적용 범위와 산업이 늘어날수록 동사의 ‘자체 개발 엔진’을 활용한 메타버스 구현 Needs 는 폭발적으로 증가할 것이며, 동사는 ‘도깨비’와 같은 ‘메타버스 게임’에서도 수혜가 있지만 무엇보다 ‘모바일 환경’에서 가장 메타버스를 잘 구현할 수 있는 ‘엔진’을 활용한 비즈니스가 기대되는 상황이다. 

2. 내년도 ‘붉은사막’ 출시 예정 및 ‘검은사막M’의 중국 사전예약 및 4분기 출시 예상: 검은사막에 이은 신작인 ‘붉은 사막’이 내년 하반기에 출시 예정이다. COVID-19로 개발에 있어서 다소 지연되었지만, 출시가 된다면 검은사막에 이은 동사의 또 다른 주요 게임IP로 성장 가능하다고 판단한다. ‘검은사막M’(중국명: 흑색사막) 은 중국에서 8월 27일부터 ‘사전 예약’이 시작되었고, 올해 4분기에 출시가 예상된다. 최근 중국 게임 판호 관련 우려감이 있지만, 동사의 ‘검은사막M’ 은 중국 현지에서 순조롭게 진행되고 있다. ‘PLAN 8’(엑소수트 MMO 슈팅게임)’도 2024년 하반기 출시를 목표로 개발이 진행 중이다.  

3. 투자의견 ‘매수’에 목표주가 11만원 제시하며, 커버리지 개시: 올해는 예상 매출액 4,029억원(YoY -17.5%), 영업이익 495.8억원(YoY -68.5%)를 전망한다. 올해 3분기부터는 QoQ 기준 흑자전환(3분기 영업이익 96억원 예상) 및 4분기(영업이익 329억원 예상)부터 본격적인 증익구간에 진입할 것으로 예상한다. 내년도는 예상 매출액 1조 76억원(YoY +150.1%) & 영업이익 4,534억원(YoY +814.6%)으로 실적모멘텀을 기대한다. 목표주가는 2022년도 예상 EPS 5,940원에 Target Multiple 18.6배(3년 평균 P/E값)을 적용하여 11만원을 산출(상승여력 33.5%)하였고, 투자의견 ‘매수’로 커버리지를 개시한다